从业绩层面来看，今年一季度中药股表现尚可，以申万二级统计，近70家上市公司中近九成一季度业绩(归母净利润)实现盈利，且同比正增长的个股占比达74%。其中，业绩实现翻倍增长的个股有13只，太极集团以9.91倍的业绩增速位列中药“业绩增速王”，其主要受销售收入增长及毛利率提升所致。此外，吉林敖东、生物谷、陇神戎发、嘉应制药、康恩贝等股业绩增速也相对居前。
医药方向频获调研，关注景气核心方向
据Markets&Markets统计，全球电子陶瓷市场空间预计于2025年增长至2264亿元，2021-2025年CAGR达5.4%。国内政策积极推动，电子陶瓷市场有望迎来扩张。据观研咨询，2025年中国电子陶瓷市场空间预计增长至1489亿元，2021-2025年CAGR高达14%。
产业链中游主体为电子陶瓷生产企业，以三环集团、风华高科等为代表，主要产品包括结构陶瓷和功能陶瓷两大类，制备工艺复杂，技术难度较高。下游应用领域广泛，包括终端光通信、无线通信、工业激光、消费电子产品、汽车电子等。
东方证券蒯剑等3月16日发布的研报指出，三环集团光纤陶瓷插芯产能居于全球首位，伴随全球光纤连接器市场稳定增长，公司该项业务得到持续的盈利保障；公司在陶瓷封装基座领域加大产研投入向SAW滤波器进军，未来有望受益于本土替代趋势加速导入市场。
华福证券有限责任公司李宏鹏,刘畅近期对家联科技进行研究并发布了研究报告《产品增长同频共振，短期事件不影响长期增长》，本报告对家联科技给出买入评级，当前股价为13.41元。
家联科技(301193)
事件：公司发布2024年中报，上半年实现营业收入10.67亿元，同比+38.97%；实现归母净利润为0.62亿元，同比+36.87%；实现扣非归母净利润0.20亿元，同比-10.80%。其中公司2024单二季度营收为5.68亿元，同比+29.20%；单季度归母净利润为0.18亿元，同比-31.36%；单季度扣非归母净利润为0.10亿元，同比-23.57%。二季度受海运事件影响，利润端短期承压。
内销业务受益于品牌知名度及全品类扩充战略，外销业务有望伴随海运价格回落快速恢复
内销业务：2024上半年营收4.64亿元，占比43.49%，毛利率16.65%。我们判断公司在原有国内优质老客户中供应比重有望提升，扩大品牌知名度。外销业务：2024上半年营收6.03亿元，占比56.51%，毛利率20.87%。受国际政治形势影响，二季度海运价格上涨，预计对于公司整体出货有所影响，随着7月份海运价格逐步回落，整体出口情况有望快速恢复。
产品增长同频共振，利润率爬坡初见成效
塑料制品类产品，2024上半年营收7.92亿元，占比74.23%，同比+37.24%；毛利率为20.96%，同比增加2.30pct；生物全降解类产品，2024年上半年营收1.52亿元，占比14.22%，同比+32.63%；毛利率为19.44%，同比增加3.77pct。
项目投资建设及信息化创新科技研发致公司费用增加。公司在二季度持续提高生产信息化程度和工业物联网建设力度；提升研发能力，增强核心竞争力；进一步延伸产业链条，迅速扩大产能规模，培育新的业务增长点；拓展成本增加导致利润端短期承压。公司2024H1销售费用率/管理费华福证券用率/财务费用率分别为5.28%/6.40%/2.23%，较去年同期分别-0.06/+1.25/+3.07pct，期内管理费用率和财务费用率较去年同期有所增加，公司扩张，人工成本、折旧相应增加导致费用有所上升。
盈利预测与投资建议
内销方面，下游需求端仍有弹性；外销方面，海运问题等影响因素有望逐步缓解。基于2024年二季度业绩，我们调整对于公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为1.49/1.72/2.24亿元(前次24-26年为1.81/2.06/2.64亿元)，对应当前股价PE分别为17/15/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司拓店速度不及预期；餐饮业需求恢复不及预期；运营成本控制不及预期；原材料价格变动风险；市场竞争风险；食品安全风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券赵中平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.04%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.45亿，根据现价换算的预测PE为17.64。
最新盈利预测明细如下：
